Os desafios, riscos e ganhos de investir em ações no Brasil

Nunca se consegue acompanhar todos os dados que poderiam indicar uma boa opção de investimentos, mas entender balanços de empresas e os dados de equilíbrio financeiro, qualidade da governança, responsabilidade ambiental, números de acionistas e mercado onde a empresa atua podem ajudar a decidir.

Uma das regras básica é não sair em momentos de baixa das cotações, realizado o prejuízo que poderia ser evitado. Da mesma forma, deve-se evitar entrar nos momentos de alta elevada, porque se estará comprando com as ações com valor elevado.

Vale sempre destacar, porém, que há fatores imprevisíveis mesmo para os maiores analistas de mercado, ou seja, sempre haverá riscos. A recomendação geral é aplicar em diferentes empresas e até mesmo de setores diversos.

Uma das sugestões, por exemplo, é equilibrar entre empresas que ganham e que perdem com dólar em alta, para evitar grandes baques. Ou seja, as exportadoras ganham e quem demanda muita importação de matérias-primas sai perdendo.

 

Quando alcançou cerca de 500 mil investidores pessoa física, entre os anos de 2007 e 2008, com seus CPFs cadastrados na bolsa de valores do Brasil vivia seu auge. Na época, os então comandantes da bolsa anunciaram que o número de investidores seria ampliado em 10 vezes em cinco anos.

Ou seja, atingiria 5 milhões de pessoas - o que até hoje é um número distante. Em abril deste ano, a B3 (nome atual da bolsa de valores), acabou comemorando um número bem menor: 1 milhão de CPFs cadastrados, no mesmo ano em que atingia 100 mil pontos, um recorde.

Para Débora Morsch, sócia da corretora Zenith Asset Management, esse número muito aquém do projetado se deve a diferentes fatores, começando pela crise mundial iniciada em 2008. A bolsa caiu para 29 mil pontos, e isso assustou muitos investidores por muito tempo, avalia Débora.

Aliando a isso, as constantes incertezas da economia e da política brasileira, a baixa renda média e a falta de educação financeira da população são um desestímulo constante ao mercado de capitais.

"Mas 1 milhão de pessoas dentro de uma população economicamente ativa de 100 milhões, é muito pouco. É apenas 1%. Nos Estados Unidos chega a 60%", avalia a analista de mercado.

Mas Débora ressalta que há um grande grupo de investidores que não entra neste 1 milhão de investidores porque aplicam nessa opção de renda variável, mas por meio dos chamados Fundo Multimercado, operados por corretoras e bancos, mixando índices de inflação, dólar e ações, por exemplo. Hoje, de acordo com dados da Associação Brasileira das Entidades dos Mercado, aponta Débora, da indústria de fundos, 11,9% das contas são em fundos de ações.

Petrobras e Vale compartilham algumas posições quando o assunto é o mercado de capitais. As duas companhias são empresas de referência em seus setores, tiveram estímulos do governo para que trabalhadores aplicassem ali, como pessoas físicas, os recursos do Fundo de Garantia por Tempo de Serviço (FGTS). Ambas também são alvo de ações de investidores norte-americanos por alegados problemas de gestão. Enquanto no caso Petrobras já houve prejuízo aos investidores brasileiros, já que a Petrobras fez acordo e pagará investidores americanos para interromper o processo (conta que no final será paga por todos os investidores), o caso da Vale no Exterior ainda é incerto.

Para a Associação Brasileira de Investidores (Abradin), que tenta obter para os investidores brasileiros os mesmo direitos e pagamentos acordados com os norte-americanos, o caso da petroleira seria um símbolo negativo do mercado brasileiro de capitais. À Petrobras, caberia ir atrás do dinheiro que os gestores desviaram dos acionistas e devolver isso a eles, diz o presidente da Abradin, Aurélio Valporto, e, no caso da Vale, pela falha na gestão que levou aos elevados custos com indenizações e outros danos.

"Mas no Brasil não se faz isso. Temos de incentivar as empresas a irem atrás da responsabilização de pessoas físicas que lesaram os investidores por corrupção ou má gestão e responsabilizar essas pessoas civil e criminalmente. Senão, isso não mudará", alerta Aurélio Valporto, presidente da Abradin.

O especialista critica, por exemplo, o fato de a Vale estar gastando uma fortuna em indenizações enquanto boa parte da diretoria acumulou fortunas em salários. "Assim fica fácil deixar duas barragens romperem. O prejuízo não sai dos salários deles, mas do bolso dos investidores', pondera Valporto.

Para o executivo da Abradin, ações como essas fazem com que o mercado de capitais perca credibilidade e se assemelhe a um "cassino" e perde sua principal função econômica, que é de financiar as empresas brasileiras com menores custos e permitir que os brasileiros também tenham ganhos com elas. "Isso sem falar do que ocorreu com as empresas de Eike Batista e outras. Enfim, é um problema atrás do outro." Para Valporto, como os investidores não acreditam no mercado de capitais ou o temem, as pessoas se obrigam a investir e poupar em bancos. E é com esse recurso e seus elevados spread que os bancos financiam empresas.

"Assim, as empresas se sujeitam a spread absurdos e prazos curtos", destaca o executivo. De acordo com a associação, a bolsa de valores no Brasil tem menos empresas listadas do que a bolsa de valores da Mongólia, que é 129ª economia mundial, com apenas 3 milhões de habitantes. "Lá, são cerca de 400 empresas listadas e aqui cerca de 370", enumera Valporto. A entidade também faz duras críticas à Comissão de Valores Mobiliários (CVM) e à própria B3. A Abradin argumenta que a autarquia reguladora deve ser mais rigorosa em seus controles e menos "leniente" com problemas em grandes empresas. Valporto também defende que seria melhor ter concorrência na bolsa de valores.

"A B3 é uma bolsa de valores que eu diria, no mínimo, pouco séria, e até omissa com crimes no mercado de capitais. Necessitamos criar bolsas que concorram com a B3. Para recuperar a segurança na bolsa brasileira, precisamos de credibilidade", avalia Valporto.

Procurada, a B3 não quis se pronunciar sobre as crítica da Abradin.

"A CVM não possui mandato legal para, por exemplo, determinar a indenização, compensação ou qualquer tipo de ressarcimento às pessoas lesadas por práticas irregulares no mercado de capitais. Eventuais pedidos de indenização devem ser perquiridos junto ao Judiciário, que é o Poder competente para esse tipo de demanda. Logicamente, a CVM pode manifestar a sua opinião em juízo sob a forma de amicus curiae, o que é feito por meio de sua Procuradoria Federal Especializada (PFE) oferecendo provas ou juntando pareceres que auxiliem na decisão da Justiça. De todo modo, merece registro o aumento significativo do número de processos administrativos sancionadores julgados pela CVM nos últimos anos. Conforme mostram nossos relatórios de atividade sancionadora divulgados trimestralmente, a evolução dos índices de tal atividade é substancial."

"A CVM acredita que a existência de outras entidades administradoras deve decorrer da percepção dos agentes do setor acerca da eficiência do que existe e dos ganhos que a competição pode trazer. A Autarquia entende que essa decisão é de mercado. Ressalta-se que, em 2013, por meio da Audiência Pública SDM nº 05/2013 , a CVM convidou o mercado a se manifestar a respeito da adequação do arcabouço regulatório à hipótese da concorrência entre plataformas de negociação. Interessante, ainda, notar que se existem jurisdições com vários ambientes de negociação (bolsas e equivalentes), em quase todo mundo (inclusive nos EUA), as infraestruturas de pós-negociação apresentam-se concentradas ou, até mesmo, monopólios de fato. Não obstante, cabe aqui ressaltar que temas como eficiência e higidez de mercado, assim como regulação de condutas, fazem parte do mandato legal da CVM. Questões concorrenciais estão sob competência do Cade."

"A CVM não comenta casos específicos. A autarquia desempenha sua atividade sancionadora com os devidos cuidados e atenção. Os relatórios de atividade sancionadora, que a instituição divulga desde o final de 2017, permitem uma visão mais completa do volume de trabalho envolvido nessa atividade. É compreensível, claro, a demanda por respostas rápidas a casos de repercussão. Ao mesmo tempo, há diversos casos cuja complexidade não permite conclusão rápida. Além disso, os processos tramitam de forma a respeitar o devido processo e o direito dos acusados (que muitas vezes são em grande número) de se manifestar e contraditar a tese da acusação. Por fim, cabe notar que estamos acabando de editar nova instrução para disciplinar nosso processo administrativo sancionador, a qual trará ganhos de produtividade e eficiência nessa seara."